Santo Domingo.- El Banco Central de la República Dominicana (BCRD), en su reunión de política monetaria de junio de 2023, decidió reducir su tasa de interés de política monetaria (TPM) en 25 puntos básicos, de 8.00 % a 7.75 % anual. Adicionalmente, la tasa de la facilidad permanente de expansión de liquidez (Repos a 1 día) pasa de 8.50 % a 8.25 % anual; mientras que la tasa de depósitos remunerados (Overnight) se reduce de 7.50 % a 6.75 % anual. Estas decisiones contribuirán a disminuir los costos de financiamiento de las entidades financieras e incidirán en menores tasas de interés en el sistema financiero.
Las medidas adoptadas toman en consideración la
reducción de la inflación doméstica, la cual se encuentra dentro de su rango
meta de 4.0 % ± 1.0 %, como resultado de las políticas monetaria y fiscal
implementadas, las menores presiones de demanda interna y la disminución de los
precios internacionales de las materias primas.
En efecto, la variación mensual del índice de
precios al consumidor (IPC) fue de -0.20 % en mayo; contribuyendo a una caída
en la inflación interanual de 521 puntos básicos, al pasar de un máximo de 9.64
% en abril de 2022 a 4.43 % en mayo de 2023. Más aún, los modelos de pronósticos indican que la inflación interanual mantendría
su tendencia a la baja, ubicándose en torno al valor central del rango meta
de 4.0% al cierre del mes de junio. De igual forma, la inflación subyacente,
que excluye los precios de los componentes más volátiles de la canasta, ha
disminuido de 7.29 % en mayo de 2022 a 5.51 % en mayo de 2023.
Como
resultado de la convergencia de la inflación al rango meta antes de lo
previsto, el BCRD ha comenzado a normalizar su postura de política monetaria.
En ese orden, las reducciones acumuladas de 75 puntos básicos en la TPM (50
puntos básicos en mayo y 25 puntos básicos en junio) se han complementado con
medidas adicionales de provisión de liquidez, con la finalidad de facilitar el
financiamiento de los sectores productivos y los hogares en condiciones
favorables. Este conjunto de medidas está contribuyendo a acelerar el mecanismo
de transmisión de la política monetaria y facilitaría la dinamización del
crecimiento en el segundo semestre del año, en un contexto en el cual la
inflación se mantendría dentro del rango meta en el horizonte de política
monetaria.
Adicionalmente, esta decisión tomó en consideración
la dinámica reciente de la economía mundial y sus perspectivas. De manera
particular, la actividad económica en Estados Unidos de América ha sido más
resiliente de lo previsto, con una revisión al alza en el crecimiento del
primer trimestre a 1.8 % interanual y un mercado laboral en pleno empleo. No
obstante, se prevé que el crecimiento para el cierre
del año se sitúe en 1.3 %, inferior al 2.1 % de 2022. Por otro lado, la
inflación de ese país ha continuado desacelerándose hasta situarse en 4.0 % en
mayo de 2023, si bien se mantiene por encima de su meta de 2.0 %. Ante este
escenario, la Reserva Federal ha realizado aumentos acumulados por 500 puntos
básicos en su tasa de interés de referencia y, a pesar de realizar una pausa en
su última reunión, ha indicado que prevé incrementos adicionales en el segundo
semestre del año.
En la Zona Euro (ZE), se proyecta un crecimiento de
apenas 0.6 % durante 2023, afectado por la guerra entre Rusia y Ucrania que ha
provocado condiciones recesivas en este bloque de países. En tanto, la
inflación interanual de la ZE se ha moderado hasta 6.1 % en mayo, aunque
permanece elevada respecto a la meta de 2.0 %. En ese contexto, el Banco
Central Europeo ha incrementado su TPM en 400 puntos básicos desde julio de
2022, previéndose que realice aumentos adicionales para garantizar el retorno
de la inflación a la meta.
En América Latina (AL), la inflación ha disminuido
durante los últimos meses, destacándose República Dominicana, Brasil y Costa
Rica como los únicos países de la región que han logrado que la inflación
alcance su rango meta en el presente año. En ese contexto, la mayoría de los
bancos centrales de AL ha realizado una pausa en los incrementos de sus tasas
de interés de referencia, con la excepción de República Dominicana, Costa Rica
y Uruguay que la han disminuido recientemente.
En el entorno doméstico, el Indicador Mensual de
Actividad Económica (IMAE) creció en 2.4 % interanual en el mes de mayo, registrando
una ligera mejoría con relación al comportamiento de los primeros cuatro meses
del año. De esta forma, en el período enero-mayo de 2023 la economía se
expandió en promedio 1.4 % interanual, como resultado de una moderación de la
demanda interna y el deterioro del entorno internacional en un contexto de
mayor incertidumbre. Es importante destacar el comportamiento positivo de las
actividades de servicios, principalmente el sector hoteles, bares y
restaurantes, que ha mitigado la ralentización de otros sectores, como
construcción y manufactura. Para el resto del año, se espera un mayor dinamismo
de la actividad económica, apoyado en la implementación de las medidas de
estímulo monetario, una mayor inversión pública y el empuje del turismo.
En ese orden, desde el mes de junio las condiciones
monetarias reflejan la aceleración del mecanismo de transmisión de la política
monetaria, con una reducción de las tasas de interés de la banca múltiple,
especialmente la tasa de interés activa que se ha reducido en unos 400 puntos
básicos durante el presente mes. A la vez, la cartera de crédito privado en
moneda nacional se ha incrementado en unos RD$ 60 mil millones en términos
netos durante junio y se expande en más de 16 % interanual, impulsada por el
repunte de los préstamos a los sectores productivos.
Por otro lado, el buen desempeño de las actividades
generadoras de divisas ha contribuido con la estabilidad del peso dominicano,
que registra una apreciación acumulada de aproximadamente 1.7 % al cierre de
junio de 2023. Este comportamiento del sector externo ha facilitado el
fortalecimiento de las reservas internacionales, que se ubican en torno a los
US$16,200 millones, equivalentes a un 13.2 % del PIB y seis meses de
importaciones, por encima de las métricas recomendadas por el Fondo Monetario
Internacional (FMI).
Es importante resaltar que la República Dominicana
se encuentra en una buena posición para continuar enfrentando el desafiante
panorama internacional, tomando en cuenta la fortaleza de los fundamentos macroeconómicos
y la resiliencia de los sectores productivos. El Banco Central de la República
Dominicana reafirma su compromiso de conducir la política monetaria hacia el
logro de su meta de inflación y preservar la estabilidad macroeconómica.
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